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主理人序

降息或加息（12.2025）

全球金融市场一周严谨分析：货币政策、流动性与主要资产表现 (2025.11.27 - 2025.12.03)

宏观背景：美联储降息预期显著升温

在本报告周期内，全球金融市场的核心主题是美国联邦储备委员会（Fed）货币政策预期的鸽派转向。关键经济数据显示美国劳动力市场疲软（例如，ADP就业数据不及预期），加之多位Fed官员释放鸽派信号，市场对Fed在12月或短期内降息25个基点的概率迅速攀升至接近90%。这种预期主导了全球市场流动性情绪，成为资产价格变动的首要驱动力。

🇺🇸 纳斯达克指数：流动性与科技增长的双重驱动

纳斯达克指数在本周继续保持强势上扬态势，主要由两个因素支撑：

• 流动性支持： 降息预期的强化显著降低了科技企业的融资成本，并提高了其未来收益的折现价值，对高成长性股票构成直接利好。
• 结构性机会： 人工智能（AI）领域的投资热度不减，头部科技企业（如“七巨头”）凭借在AI生态中的核心地位，继续录得可观涨幅，推动指数创出阶段性新高。
• 风险评估： 尽管市场乐观，但当前指数估值（基于传统指标）仍处于高位。如果未来的通胀数据或就业数据表现出韧性，与当前降息预期产生偏差，可能引发市场对流动性收紧的担忧，从而造成快速的技术性回调。

✨ 贵金属：实际利率下降推高避险需求

黄金和白银在本周表现尤为突出，价格大幅上涨，其中黄金价格甚至逼近历史高点。

• 政策驱动与机会： 强烈的降息预期压低了美国长期国债收益率，导致实际利率（名义利率减去通胀预期）显著走低。对于不产生利息的贵金属而言，其实际机会成本下降，大幅提升了其吸引力。
• 黄金特性： 黄金价格的上行主要受避险和对冲货币政策风险的需求推动。
• 白银特性： 白银价格走势受黄金避险属性和工业需求（光伏、电子等）的双重影响。在全球科技股景气度高企的背景下，白银的工业需求预期亦提供支撑，但其波动性通常高于黄金。

🇯🇵 日经225指数：全球趋势与本土政策的背离

日经225指数走势在本周呈现出显著的纠结态势，反映出全球流动性改善与本土政策收紧预期之间的冲突。

• 政策分歧： 日本央行（BOJ）官员继续就退出负利率政策的可能性发表评论，市场对BOJ可能在近期采取紧缩行动的猜测加剧。这与全球主要央行（如Fed）倾向于宽松的预期形成鲜明对比。
• 风险传导： 如果BOJ宣布加息，将导致日元对美元走强。这会直接侵蚀日本大型跨国出口企业的海外利润，对日经指数中的出口权重股构成压力。因此，本土政策不确定性是当前日经市场面临的主要结构性风险。

🇨🇳 恒生科技指数：流动性传导与估值修复的结构性机会

恒生科技指数在本周录得温和上涨，其反弹动能相对温和，反映出资金流入的审慎性。

• 流动性制约： 尽管全球降息预期改善了外部流动性环境，但该指数的持续上行仍需依赖国内经济数据回暖和更明确的行业政策支持。
• 风险与机会： 主要风险包括宏观经济复苏的持续性和地缘政治对科技供应链的潜在影响。然而，经过长时间的估值回调，恒生科技板块的估值已具备较高的安全边际，部分龙头企业利用股票回购和聚焦新技术（如AI合作）来提振投资者信心，显示出结构性估值修复的潜在机会。

🎁 结论：流动性驱动的盛宴与警惕

本报告周期内，市场的主线是流动性预期推动的风险偏好提升，但结构性风险并未消退：

1. 资产膨胀： 以纳斯达克为代表的成长股和以黄金为代表的避险资产同步上涨，是降息预期驱动下的典型现象。
2. 政策冲突： 日本的货币政策路线与全球主流相悖，带来了套利资金流向的重大不确定性。
3. 核心警示： 尽管市场情绪乐观，但贵金属价格的强势上涨提醒投资者，全球经济和金融体系中潜在的风险和不确定性，仍需严谨对待。

全球震荡（11.2025）

互联网方面，全球算力已迈入ZFLOPS时代，大模型正加速向终端部署。“AI+制造”和智能生产成为焦点。金融市场震荡加剧，美股受财报不确定性影响出现重挫，日经市场跟随全球波动。黄金虽获央行持续买入支撑，但短线回调至4042美元附近，高盛仍看好金价明年上看$4900。

谷歌母公司Alphabet的股价表现，无疑是对其AI战略的最高级别认可！随着Gemini 3的横空出世，Alphabet股价应声狂飙超过6%，不仅一举突破300美元的历史性关卡，更是创下了新的历史新高！这表明华尔街对谷歌在人工智能领域的领导地位投下了巨大的信任票。谷歌不仅是科技巨头，更是在AI时代重新定义市场价值的“股王”！

美股历史新新高（10.28.2025）

沪指重回4000点（10.28.2025）

时隔10年，沪指重新站上4000点！

黄金站上史上最高点$4000/盎司(10.08.2025)

RT

沪指重回3800点（09.05.2025）

9月5日，A股低开高走，创业板指领涨，上证指数重回3800点！截至收盘，沪指涨1.24%，深成指涨3.89%，创业板指涨6.55%。两市共4857只个股上涨，107只个股涨停，473只个股下跌。 cr 东方财富：“沸腾了” 牛回速归！沪指重回3800点 创业板指大涨 强势反包

6！

今年的创新药，CPO，数字经济，人工智能板块你都参与了吗？你知道易中天是指的哪几只股票吗？

美股历史新高（07.01.2025）

以伊为期12日冲突结束，美股上半年完美收官！标普纳指创历史新高！

“周一美股全线上涨，标普、纳指再度联袂创历史新高，对贸易协议和可能降息的希望缓解了投资者的不确定性。截至收盘，道指涨275.50点，涨幅0.63%，报44094.77点，纳指涨0.47%，报20369.73点，标普500指数涨0.52%，报6204.95点。”

cr 证券时报

以伊冲突升级（06.20.2025）

动荡的局势，A股再次失守3400点，恒生也不大好受，黄金再次冲高失败...

2024年，伊朗与以色列的代理人冲突升级为两国之间的直接冲突。 4月1日，伊朗驻大马士革大使馆的附属的领事馆建筑遭到以色列空袭，造成穆罕默德-礼萨·扎赫迪等多名伊朗军官死亡。作为回应，伊朗于4月13日对以色列本土发动“真实承诺行动”，大规模发射无人机及导弹。4月19日，以色列又攻击伊朗多个城市。

查看以色列伊朗冲突最新消息；冲突起始参阅：https://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BB%A5%E4%BC%8A%E5%86%B2%E7%AA%81_(2024%E5%B9%B4%E8%87%B3%E4%BB%8A)；

关税暂停⏸️(05.12.2025)

美国宣布与中国在日内瓦达成贸易协定：https://china.usembassy-china.org.cn/zh/u-s-announces-china-trade-deal-in-geneva/

中美关税暂停措施起始时间是2025年5月14日12时01分。

中国10年期国债上行3.9BP！黄金大跌4%，跌至$3226/盎司！美股纳指/标普期货大涨3-4%；

下一个信号应该就是美联储降息了。

黄金站上史上最高点$3320/盎司(04.16.2025)

年内涨幅 24%；近1年涨幅37.86%；
cr https://www.cmegroup.com/markets/metals/precious/gold.html ;
查看黄金最新期货价；

全球股市集体暴跌📉(04.07.2025)

全球股指

特朗普关税政策影响延续

股市暴跌原因分析(Grok总结)

截至2025年4月7日，全球股市暴跌的原因可以从多个层面进行分析，结合当前的经济背景、市场动态以及可能的政策和地缘政治因素，以下是一些可能的触发因素和深层原因：

1.宏观经济不确定性加剧
全球经济在2025年可能面临多重压力，例如美国经济增速放缓、通货膨胀持续高于预期，以及其他主要经济体的复苏乏力。美国作为全球经济引擎，其经济数据疲软（如失业率上升或GDP预测下调）可能引发投资者对衰退的担忧，导致股市抛售情绪蔓延。

2.货币政策调整的影响
如果美联储或其他主要央行（如欧洲央行、日本央行）在2025年调整货币政策，比如收紧利率以应对通胀，或未能如市场预期那样宽松政策，可能会导致流动性收紧。特别是日本结束长期低利率政策后，日元套利交易的平仓可能引发资金从高风险资产撤离，冲击全球股市。

3.地缘政治和贸易紧张局势
2025年初，美国特朗普政府上台后可能推行激进的关税政策（如“对等关税”），这不仅影响中美贸易，还可能波及全球供应链。贸易战升级会导致企业盈利预期下降，尤其是依赖出口的科技和制造业公司，进而引发股市下跌。此外，俄乌冲突、以哈局势等地缘政治风险如果未能缓解，也可能加剧市场的不确定性。

4.科技股泡沫的破裂
过去几年受益于人工智能热潮的科技股，可能在2025年面临估值调整。如果关键公司（如特斯拉、英伟达）的业绩未达预期，或市场对其增长故事失去信心，科技板块的下跌可能拖累纳斯达克等主要指数，引发全球连锁反应。

5.投资者情绪与市场恐慌
当股市出现大幅波动时，恐慌性抛售往往会放大跌幅。2025年年初，如果有重大事件（如重要投资者抛售重仓股，或某国股市触发熔断），可能会引发多米诺效应，导致全球市场同步下跌。X平台上的帖子也反映了这种情绪，提到“恐慌值拉满”和“熔断式暴跌”。

6.结构性风险显现
例如，商业地产债务（如CMBS）问题如果在2025年暴露，可能重现类似2008年金融危机的风险信号。此外，外资从新兴市场撤离、汇率波动（如台币跌破关键关口）等因素，也可能加剧股市的动荡。

综合分析

目前全球股市暴跌可能不是单一事件驱动，而是多重因素叠加的结果。短期来看，政策不确定性和市场情绪可能是主要推手；长期来看，经济基本面的疲软和结构性调整的压力正在逐步显现。尽管如此，具体原因还需结合最新数据和事件进一步验证，例如美股是否因关税政策暴跌，或A股是否受国内经济数据拖累。

今天光是A股应该单日亏损在80万以上，还不算港股和美股，还不算其他基金。
亏麻了不想计算了
我就想问一句：
川普这老逼登什么时候下台？ pic.twitter.com/BQshzcdFDu

— 陈一发儿 (@yifaer_chen) April 7, 2025

RT.

关税(03.07.2025)

03.07.2025 北京时间

关税

美股

恒生指数

美国大选🇺🇸(11.05.2024)

11.05.2024 美国时间

A股(10.08.2024)

10.08.2024

为期一周的牛市，大盘涨幅30%+，老韭菜解套？00后开户？卖房买入？还是观望？踏空？

A股新语录

“我是交易的王者，是A股的传说，散户膜拜我，机构针对我，证监会调查我，我会带着巨额资产归隐田园，只给这个血雨腥风的二级市场留下8个大字‘巴菲特就那么回事’。”

股市📈实用投资建议

国足(09.05.2024)

09.05.2024

“国足在2026年世界杯预选赛亚洲区18强赛首战 0:7 大败于日本；”...
“18强赛首战国足7球失利，一战刷新多项“耻辱纪录”...

国足有进过世界杯吗？
国足先后12次参加亚洲杯足球赛正赛，并于1984年和2004年两度获得亚军；1936年、1948年、1988年和2008年四次参加奥运会足球赛决赛圈；2002年首次参加世界杯决赛圈比赛。 Cr 百度百科；

更多相关资讯ℹ️参阅：
维基百科：中国国家足球队；
2022中国男足：工资谁发？发多少？能不发吗？；
2022在工资上，中国球员赢了日本五次；
2019国足世界排名76，工资却排第6？足协出手！；
2019限薪！国足输给有球员月薪仅1600元的叙利亚后；

调休(08.28.2024)

08.28.2024

“2024中秋国庆调休安排日前出炉，中秋节放假安排为9月15日至9月17日，共计3天，其中9月14日（星期六）需要上班调休。 国庆节放假安排，则是10月1日至10月7日放假，9月29日（星期日）和10月12日（星期六）需要上班调休，两个假期接连调休引发热议。” Credit 佛山在线；

网友表示：上6休3上3休2上5休1上2休7，最后再上5休1，竟有5周调休。

“牛马”苦调休久已。

黑神话：悟空正式上线(08.20.2024)

08.20.2024

后话

《西游记》是一个不错的IP，游戏开发也好，影视开发也好，都值得大讲特讲。最重要的是，个人主观认为《西游记》比起其他三大名著，故事情节更深入人心，大人小孩更喜闻乐见 —— 一路降妖除魔，九九八十一难，情节跌宕起伏扣人心弦。

周星驰版大话西游（1995-1999）里的至尊宝，张卫健版的西游记 (1996)，动画版西游记 (1999)，宝莲灯‎ (1999)里的斗战胜佛，各个都是经典。西游记之大圣归来（2015）更是一次不错的电影尝试，豆瓣8.3分，天真派：西游记 (2019)亦得到不错的评价 8.8分（因为是小朋友演的，受众似乎不是很多...）；时隔多年，游戏科学带着《黑神话：悟空》归来，又是一次《西游记》的伟大复兴。

不说了，开打了！

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